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南美航空变局:LATAM和阿苏尔航空会合并吗?_国际频道_东方资讯

发布日期:2020-07-26 02:03   来源:未知   阅读:

【品橙旅游】近日,布拉德斯科BBI银行的巴西股票研究团队建议,LATAM最好的选择是将其巴西子公司业务出售给低成本航司,巴西阿苏尔航空(Azul Linhas Aereas)。如果交易完成,这将是南美航空业的一次巨变。

第一步:签订国内代码共享协议

6月份,LATAM的巴西子公司与阿苏尔航空签订了国内航空代码共享协议,最初包括往返巴西利亚、贝洛奥里藏特、累西腓、阿雷格里港、坎皮纳斯、库里提巴和圣保罗等城市的50条不重叠本地航线。

布拉德斯科银行称两家航司不太可能完全整合,但是作为其复苏计划的一部分,LATAM的巴西业务可以出售给阿苏尔航空。

业务合并是否有意义

据该银行称,自2012年智利航空(LAN)和巴西塔姆航空(TAM)合并为LATAM以来,LATAM的巴西业务一直运营不佳,该业务的EBITDA利润率相较于LATAM的其他业务低15%个百分点。

运营不佳的三个主要原因在于:戈尔航空(GOL)和阿苏尔航空之间激烈的竞争;LAN和TAM合并存在的困难;LATAM将国内业务范围降低为低成本业务,几年后又转向商旅市场。

LATAM的运营业务覆盖拉美六个国家或地区,如果其中一个地区业务业绩不佳,要暂停业务及时止损。LATAM最近暂停了阿根廷地区的业务。LATAM在6月17日发表声明称,无限期停止阿根廷子公司业务的运营,取消该航司的所有国内和国外航线。如果LATAM出售其巴西子公司,则其财务杠杆可能会降低至2021年净债务和EBITDA的五倍。

阿苏尔航空也更易扩大机队规模和提高EBITDA的增长速度,市场将从25%增至62%。

两家航司是否有合并意向

LALTAM巴西业务的CEO Jerome Cadier表示,两家航司公开表示对业务合并不感兴趣,国内代码共享协议的签订为两家航司提供了成功所需的条件:阿苏尔航空在巴西提供了高度连接的航班网络;LATAM也有了互补机队和航班网络。

合并方案为何不会实施

从理论上讲,两家公司之间的合并看起来不错,然而现实要复杂得多。LATAM巴西业务和阿苏尔航空之间或许不会合并。

LATAM集团可能并不愿意失去其在南美最大枢纽瓜鲁柳斯国际机场的业务。LATAM高度依赖其国际业务,而且主要是长途航班。圣保罗国际机场则是LATAM通往欧洲和北美地区的关键枢纽。

布拉德斯科银行称还有其他原因,比如LATAM集团申请的是美国破产法第十一章破产保护,而项法规这对于阿苏尔将空可能有限制。

达美航空在2019年收购了LATAM 20%的股份,美联航在2018年收购了海南航空持有额部分阿苏尔航空股份,所以如果两家航司合并,达美航空和美联航将在新航司的董事会中占席,这可能导致反垄断问题,而阿苏尔航空的创始人David Neeleman需要让出部分航司控制权,所以合并不太可能实现。(编译:品橙旅游 Rose)

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